【导读】

　　美国经济弱势积重难返，通胀仍将延续，中短期反转可能性较低。

　　欧洲央行加息将打击美国出口，而出口是近期美国经济的亮点，消费也将因退税效应结束而继续随经济下滑，在全球信贷增长过快、全球化利好出尽、无新科技革命的背景下，通胀仍将延续。

　　美元指数上扬为黄金调整建仓提供了较好的机会。

　　上周前半周在市场普遍预期欧央行加息25的基点的前提下，美元指数大幅下挫，并跌破了三个月以来的上升趋势线。周四央行如期加息，由于受此前法国等部分关注经济增长力量的压力，特里谢讲话放松了对通胀的态度，导致美元指数利空出尽，大幅反弹，截至发稿，美元指数已经接近73。我们认为美元指数仅仅一个超跌反弹而已，短期超过6月13日高点74.31的可能性不大。

　　美黄金日线超买，面临技术调整，是中长线资金建仓时机。

　　七月第一周是各种重要重量级经济数据密集发布的一周，包括ISM制造业指数和非制造业指数、非农就业数据以及欧央行的利率决定;下面我们对六月的美国经济数据进行回顾和分析。

　　表1：2008年6月份美国非制造业指数

　　资料来源：美国供应管理协会(ISM)，国泰君安期货

　　7 月1 日美国供应管理协会(ISM)公布的6 月份制造业采购经理指数为50.2，较上月上升0.6 个百分点，高于预期。这是该指数在今年以来首次超过扩张和萎缩的分界线50; 7 月3 日公布的ISM 非制造业指数为48.2，较上月下跌了3.5 个百分点。但我们认为ISM制造业指数的超预期上升不过是其继续下跌途中的“回光返照”。

　　表2：2008年6月美国制造业指数

　　资料来源：美国供应管理协会(ISM)，国泰君安期货